一、事件介紹
中國金融科技巨擘–螞蟻金服最早想到美國紐約正交所掛牌上市，卻因美中貿易戰，後來預定在2020/11/5於上海和香港的交易所上市，籌資約345億美元，創下人類史上最大IPO。然而在上市前夕，遭到中國當局無預警喊卡。許多人評價這是一場最大的金融騙局，然而這是客觀的論述嗎？讓我們繼續抽絲剝繭探討螞蟻金服的風險。.

二、背景緣由
在中國，中小型或是微型企業融資是一個非常大的難題，但隨著互聯網技術進步，在2014年時阿里巴巴開始整合金融業務，成立螞蟻金服，小貸業務被劃歸其中，更名為「螞蟻小貸」，之後被併入網路商業銀行，提供個體經營者、微型企業網商貸，而螞蟻集團，因為主要利潤來自於花唄、借唄兩大產品，主要提供20萬元以下的存款產品和500萬元以下的貸款產品，並將原先針對小微企業提供的金融服務擴展到農村使用者。

三、風險
螞蟻「借唄」是按日計息的，利率大致在0.015%-0.06%不等，大多數人的額度一般都是0.04%/日，最低是0.015%/日。這樣一來，利潤確實提高非常多，在中國螞蟻集團個人用戶逾10億，機構用戶逾8000萬家，數位支付交易去年規模超過15兆美元，「花唄」和「借唄」為數百萬個人發放貸款，貸款業務更是占到螞蟻收入的四成，一旦有發生違約，恐引爆金融風暴，重現2008次貸危機。

其實現在面臨的問題就是，這些債務人的信用問題會導致還款是否違約。螞蟻金服找來信用評級機構為此評級，自己也開發了一套信用監測的系統，利用大數據分析債務人的信用狀況，信用高的利息可以較低，這就涉及了資安風險與隱私權疑慮。

將借貸形成債券，然後將債券重新打包成金融商品CDO出售至銀行、投行等。但此時CDO的基礎已經不是債務人的還款利息了，而是以債券為抵押的一個債券；進而，買CDO的人也怕信用違約，於是為他的CDO買了保險—CDS(信用違約掉期)，當債務人還不出錢時，買CDS的人可以得到保險理賠。於是，這就形成了過高的網貸槓桿，放大成100倍，將30億做成3000億，這是一場針對債務人是否還債的對賭。
(IPO：首次公開募股。CDO：擔保債務憑證是債務債券抵押產品，把所有的抵押打包在一起，並且進行重新的包裝，再以產品的形式推放到市場)

四、當金融創新遇上金融監管
螞蟻從事金融服務業務，卻因科技公司的身分規避金融監管，首先對其他銀行同行不公平。再者，螞蟻做大後，營運模式不加限制，就能透過增加槓桿，瘋狂套利，等於把潛在風險留給整個銀行體系和社會，雖然螞蟻金服打著「普惠金融的社會價值」欲保障微型與中小型企業，但也不可因此忽視風險如何創新和監管間取得平衡，是中國監管單位現在面臨的大挑戰。

五、結論與反思
以往投資拉動型的經濟增長方式已經不可持續，未來取而代之的經濟發展動力將包括個性化、多樣化的消費，小型化、智能化、專業化的生產，推動全面創新、創業帶動就業，金融創新是難以違逆的趨勢，但螞蟻金服絕不能只是簡單地被定義為騙局，這些長年的風險早就暴露，也可以從上海高峰會看見螞蟻集團投資人急於變現的企圖。

一方支持者認為，中國當局當機立斷，訂定法規，阻止了下一個金融風暴；另一方卻認為，中國這次突然喊停對資本市場的名聲有所傷害，反映其資本市場的人治色彩濃厚，中國對於金融改革有限，影響投資人信心。你認為呢？歡迎分享想法喔！

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